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房产投资者似乎正在重返市场--但原因是什么？
房产研究机构Cotality日前发布了最新的房地产数据，显示虽然首次购房者仍是市场上的主力军，但投资活动正在回暖。
多套房贷款卖家为今年第二季度的市场贡献了23%的交易量，较去年中期相比上涨了两个百分点。
而在奥克兰和基督城，这一比例达到26%。
Cotality首席经济师Kelvin Davidson表示，推动市场回暖的是那些拥有多达4套房产（包括自住房）的投资者。这一群体的市场份额从12%上升到了14%。
他表示，这些投资者似乎瞄准了市场中价格更实惠的房产。在处于房价最低的30%区间内的房产中，投资者所占的购买比例从去年的21%上升到了今年的24%。
此外，与去年相比，投资者更倾向于购买已经建成的现有住宅。Davidson认为这可能是因为购买新建住宅曾享有的税收优惠已不复存在。
不过，对于房产未来资本增值的预测仍然看低。据Infometrics预计，即使到下一个10年，房价在扣除通胀后的实际价值仍将比2021年的高峰低20%，租金方面的预测也类似，直到明年之前，租金收益预计都不理想。
移民疲软、房源供给增加也在缓解房价压力。
"如果你从长远角度来看，目前的税制对房地产可能不再那么有利，政府也在大力推动土地供应。"Davidson说，"我们现在有了贷款收入比（DTI, debt-to-income ratio）限制，而且长期利率下行的趋势也难以复现，所以从未来资本增长率的角度来看，确实有理由保持谨慎。"
"我在一些房产投资活动上发言时发现，有些投资者确实对各种成本感到担忧，比如地税的上涨。"
那是什么让投资人重返市场呢？
Davidson表示，房产仍然是一个"值得信任的"资产类别。
"哪怕你认为以后的资本增值会减少，至少（房子）仍可能有一定的增值空间，而人们对房地产仍抱有信任感--房子看得见摸得着，对（房地产市场的）运作机制也有大致的了解。"
"这仍然是人们购买用于出租的投资房的原因。"
他指出，贷款价值比（LVR，Loan-to-Value Ratio ）限制和修改"明线测试"（brightline test）起到了作用，此外还有一个重要变化--重新允许投资者将房贷利息抵扣收入以减少税负。
"在我看来，最重要的还是要下调房贷利率。拿去年中旬时比较高的利率为例，（房东）一套出租房产（扣除房租后）每周可能还要倒贴进去400、500块，这对于普通家庭来说压力仍然相当大；但如果是现在的利率水平，可能每周再补进去200块就够了，虽然还是要贴钱，但至少低了许多，这个差别相当大。"
他表示，让投资者更多关注出租房产的成本与收入，而不是一味追求资本增值，其实并不是坏事。
奥克兰房产投资者协会（Auckland Property Investors Association）总经理Sarina Gibbon表示，投资者活跃程度上升的情况似乎与直觉相反。
"我认为这与人们对房地产作为一种长期投资工具所具有的抗风险能力的信心有关。市场所面临的'逆风'，更多地被视为短期波动。"
"整体来说，新西兰人仍然深信房地产在长期内比大多数其他资产更能保值。此外，房地产所带来的控制力和杠杆能力也是其他资产所无法比拟的。"
"目前也有一些非常矛盾的力量在起作用。看起来经济越疲弱，人们越相信需要第二收入来源或替代性收入来源。而房地产依然为新西兰人提供了总体稳定性与信心，成为提供收入的一种方式。"
"所以我们现在看到的，不是（投资者）对资本增值的下注，而是对逐渐破灭的向上流动梦想的一种对冲。在投资者中，房地产正在从'创造财富'转向'替代收入'。在实际操作中，我们已经走出疫情期间那种FOMO阶段（指恐慌性买房），2025年的房地产投资，更多是作为一项备选方案。"
Infometrics首席预测师Gareth Kiernan表示，虽然投资行为出现增长，但要注意到其起点相当低。
"如果你去看去年全年的投资者贷款数量……总共只有32384份贷款，这个数字比2015年到2022年2月间的任何时间都要低。"
"我并不认为这次回升具有太多实质内容，也不认为这种增长会持续。尤其考虑到当前租金趋势较为疲弱，净移民与人口增长仍在放缓，而每年约3.4万套的建筑许可数量远高于新增住房需求。"
"过去一年左右的增长，部分原因可能是由于贷款利息抵税政策带来的税收优惠，使得财务状况略显吸引力……'明线测试'年限缩短至两年，也可能让人们更愿意短期押注资本增值。利率下降也促使人们寻找比银行储蓄更好的回报方式，这或许有助于支撑房地产投资需求。"
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